近期，地通工業(yè)控股集團(tuán)股份有限公司（下稱“地通控股”）披露了招股說明書，擬主板IPO上市，公開發(fā)行不超過7143萬股。公司此次欲募集7億元分別用于寶雞地通汽車零部件項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

鈦媒體APP注意到，地通控股的業(yè)績(jī)較為依賴吉利集團(tuán)，未來公司的成長性或存疑。同時(shí)，在研發(fā)方面，經(jīng)歷了15年的經(jīng)營發(fā)展，截至2022年末，地通控股尚未取得任何一項(xiàng)發(fā)明專利。

地通控股是一家專注于汽車沖壓及焊接金屬零部件、沖壓模具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。

2020年-2022年（下稱“報(bào)告期”），地通控股分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.28億元、18.64億元、21.45億元，凈利潤分別為9840.71萬元、18249.84萬元、9532.24萬元，需要說明的是，地通控股2021年的凈利潤之所以暴增主要是因?yàn)樽庸緦幉ǖ赝ǐ@得的收購價(jià)款及提前搬遷獎(jiǎng)勵(lì)扣除拆遷相關(guān)成本費(fèi)用后確認(rèn)資產(chǎn)處置損益7748.59萬元以及公司處置模具等生產(chǎn)設(shè)備，確認(rèn)資產(chǎn)處置損益3597.81萬元等情況所致。

鈦媒體APP注意到，地通控股的營收以18.48%的年均復(fù)合增長率在增長，但其通過經(jīng)營產(chǎn)生的利潤卻較為平穩(wěn)。報(bào)告期內(nèi)，地通控股扣非后歸母凈利潤分別為8320.27萬元、8197.92萬元、8384.04萬元。那么，地通控股是否具有成長性？

對(duì)此，地通控股向鈦媒體APP表示，報(bào)告期內(nèi)公司營業(yè)收入穩(wěn)步增長，扣非前后孰低凈利潤穩(wěn)定。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司形成了較強(qiáng)的整體配套方案設(shè)計(jì)能力、同步研發(fā)能力以及自動(dòng)化生產(chǎn)能力，目前已相繼成為吉利集團(tuán)（包括吉利、領(lǐng)克、極氪、Smart、沃爾沃等品牌）、一汽集團(tuán)、比亞迪、北汽福田等國內(nèi)外知名整車制造廠商的核心零部件供應(yīng)商，并已進(jìn)入一汽豐田、上汽集團(tuán)、上汽大眾等整車廠的供應(yīng)體系。

夸張的是，地通控股成立于2008年，截至招股說明書簽署日，地通控股共擁有54項(xiàng)授權(quán)專利，而上述專利均為實(shí)用新型專利。也就是說，15年的發(fā)展，地通控股從未獲得一項(xiàng)發(fā)明專利。那么，連發(fā)明專利都不存在，地通控股未來該如何保持公司的議價(jià)能力？

對(duì)此，地通控股向鈦媒體APP表示，汽車沖壓零部件制造行業(yè)屬于定制化開發(fā)行業(yè)，沖壓零部件供應(yīng)商根據(jù)客戶對(duì)產(chǎn)品的造型和性能需求進(jìn)行定制化開發(fā)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，產(chǎn)品均為定制件。公司主要通過參與招標(biāo)定點(diǎn)的方式獲取新項(xiàng)目，主機(jī)廠的考評(píng)維度包括產(chǎn)品質(zhì)量、交付實(shí)力、競(jìng)標(biāo)價(jià)格等方面，對(duì)發(fā)明專利數(shù)量和布局情況均無明確要求。此外，公司的產(chǎn)品隨著下游客戶的設(shè)計(jì)方案變更而發(fā)生迭代，核心技術(shù)是其經(jīng)過多年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累而成，即使通過發(fā)明專利實(shí)施技術(shù)保護(hù)，其防御性價(jià)值不高。

從產(chǎn)品上看，地通控股主要擁有沖壓零部件和沖壓模具，具體情況如下：

報(bào)告期內(nèi)，沖壓零部件的毛利率分別為20.57%、17.34%、17.76%，同行可比公司平均值分別為16.11%、15.02%、14.77%。

可見，地通控股的毛利率始終高于同行可比公司平均值，且僅低于多利科技和泰鴻萬立。

與此同時(shí)，截至2022年12月末，地通控股與同行可比公司發(fā)明專利的具體情況如下：

那么，地通控股連發(fā)明專利都沒有，其為何還能擁有如此高的毛利率？其產(chǎn)品到底是否具備競(jìng)爭(zhēng)力？

對(duì)此，地通控股向鈦媒體APP表示，汽車沖壓零部件行業(yè)歷史悠久，主要依賴行業(yè)通用技術(shù)，技術(shù)原理相對(duì)透明，通用技術(shù)主要包括模具開發(fā)技術(shù)、沖壓技術(shù)及焊接技術(shù)。公司申報(bào)前無發(fā)明專利主要是受到行業(yè)特征、客戶需求、產(chǎn)品特點(diǎn)、技術(shù)路徑等多種因素的綜合影響，公司掌握多項(xiàng)先進(jìn)技術(shù)，并已作為技術(shù)秘密保護(hù)，同行業(yè)公司的發(fā)明專利數(shù)量與業(yè)務(wù)規(guī)模的相關(guān)性不強(qiáng)，部分公司上市前無發(fā)明專利，公司申報(bào)前無發(fā)明專利屬于行業(yè)內(nèi)正?，F(xiàn)象。目前公司已有1項(xiàng)已授權(quán)的發(fā)明專利，另有2項(xiàng)發(fā)明專利處于實(shí)質(zhì)審查階段。

事實(shí)上，地通控股之所以能實(shí)現(xiàn)上述的業(yè)績(jī)還主要依賴單一客戶。報(bào)告期內(nèi)，地通控股向吉利集團(tuán)產(chǎn)生的銷售收入分別為130666.75萬元、145920.93萬元、173901.49萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的85.5%、78.28%、81.08%。

鈦媒體APP注意到，或許由于吉利集團(tuán)是公司最大的客戶，地通控股的生產(chǎn)模式似乎也在全面配合吉利集團(tuán)。據(jù)悉，截至招股說明書簽署日，地通控股共有12個(gè)生產(chǎn)基地，其中與吉利集團(tuán)配套的生產(chǎn)基地有11家，而上述11家生產(chǎn)基地中有2家位于吉利集團(tuán)廠區(qū)內(nèi)，另9家不在吉利集團(tuán)廠區(qū)內(nèi)但距離吉利集團(tuán)的生產(chǎn)基地較近，可謂是“全程服務(wù)”。面對(duì)如此情形，不免令人懷疑，地通控股是否具備業(yè)務(wù)的獨(dú)立能力？

對(duì)于上述情形，深交所要求地通控股說明公司及子公司位于吉利廠區(qū)內(nèi)的土地使用權(quán)、房屋所有權(quán)、租賃房產(chǎn)情況，公司的生產(chǎn)基地是否主要位于吉利廠區(qū)，說明原因、必要性和合理性，是否符合行業(yè)慣例，結(jié)合相關(guān)合同的權(quán)利義務(wù)說明是否約定了在吉利廠區(qū)生產(chǎn)其他客戶訂單的限制性條款。

對(duì)此，地通控股向鈦媒體APP表示，公司多數(shù)生產(chǎn)基地位于吉利集團(tuán)廠區(qū)附近，主要目的是提高對(duì)吉利集團(tuán)的需求響應(yīng)能力、提高溝通效率，并降低運(yùn)輸成本和提高售后服務(wù)實(shí)力。公司在吉利集團(tuán)各基地附近建設(shè)生產(chǎn)基地，提升了快速響應(yīng)吉利集團(tuán)需求的能力，也強(qiáng)化了公司與吉利集團(tuán)之間的聯(lián)系。同行業(yè)可比公司也存在部分生產(chǎn)基地位于主機(jī)廠內(nèi)的情形。

除了吉利集團(tuán)之外，在地通控股的前五大客戶名單中，還有一家企業(yè)寧波海卓金融制品有限公司（下稱“海卓金屬”）引起了鈦媒體APP的格外關(guān)注。報(bào)告期內(nèi)，地通控股向海卓金屬產(chǎn)生的銷售收入分別為2593.27萬元、4921.52萬元、5245.16萬元，而海卓金屬也始終位列在地通控股的前五大客戶名單中。

需要說明的是，天眼查顯示，海卓金屬成立于2020年2月，注冊(cè)資本為500萬元，實(shí)繳資本為345萬元，同時(shí)其2022年年報(bào)顯示，公司不存在人員繳納社保?？吹竭@就不禁令人疑惑，為何海卓金屬剛成立，就進(jìn)入了地通控股的前五大客戶名單中？同時(shí)在注冊(cè)資本僅為500萬元的情況下，其到底是哪來的資金每年向地通控股采購2500萬元至5300萬元的貨物？

更加令人費(fèi)解的是，地通控股的產(chǎn)品主要為沖壓零部件、沖壓模具，而海卓金屬的經(jīng)營范圍為一般項(xiàng)目：金屬制品研發(fā)；五金產(chǎn)品制造；安全、消防用金屬制品制造；建筑裝飾、水暖管道零件及其他建筑用金屬制品制造；金屬鏈條及其他金屬制品制造；高性能纖維及復(fù)合材料制造；金屬包裝容器及材料制造；金屬制品銷售；高性能有色金屬及合金材料銷售；五金產(chǎn)品批發(fā)；再生資源回收（除生產(chǎn)性廢舊金屬）；生產(chǎn)性廢舊金屬回收(除依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目外，憑營業(yè)執(zhí)照依法自主開展經(jīng)營活動(dòng))。那么，兩者之間的業(yè)務(wù)到底是否存在必要的聯(lián)系？

對(duì)此，地通控股向鈦媒體APP表示，公司在生產(chǎn)沖壓過程中會(huì)產(chǎn)生一定的廢料，廢料輸送線將廢料收集后對(duì)外銷售。寧波海卓金屬制品有限公司為公司廢料回收商，與公司之間的業(yè)務(wù)為廢料銷售業(yè)務(wù)。公司根據(jù)市場(chǎng)行情以“公開詢價(jià)，價(jià)優(yōu)者得”的原則確定廢料銷售合作對(duì)象和銷售價(jià)格。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）